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【配资公司网站】估价是另一个过滤器

发布时间:2019-02-25 09:01

配资公司网站配资栈表示,投资过后你无法改变的件事就是支付的价格,所以在价格上严守纪律至关重要。你的未来回报率将取决于你为购买某只股票支付的价格,这就是为什么你只应该考虑那些低价交易的投资。以下案例研究为你举例说明投资经理布拉德.伦纳德( Brad Leonard )如何通过支付低价为投资者带来高回报。

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 布拉德.伦纳德于2004年创立了BML资本管理公司( BML CapitalManagement, LLC),2004年至2010年他的年复合资本的净收益率是26.94%,而标准普尔500指数的净收益率仅为3.87%,他将这一记录归功于 他低价支付股票的严谨与优势。他通常为一只股票支付企业价值与税息折旧及摊销前利润比率( EV/EBITDA)的3倍,而且他更愿意购买不需要大量资本支出来维持其业务的企业的股票,以及那些几乎没有债务的企业的股票。


配资公司网站配资栈表示,2009年,当股市下跌时,伦纳德以1至2倍税息折旧及摊销前利润的价格购买股票,伦纳德说:“当你支付1倍或2倍企业价值的税息折旧及摊销前利润时,投资过程中就不需要太多投入。如果企业能够顺利运营下去,那你就赢了,而且只要企业没有停止运营,你就不需要在分析中做出很多宏大的假设。相反,如果我通过5%的收益率(收益除以市值),就能够获得低迷的收益,那么,投资过程就不会很顺利,企业价值也就不会这般便宜。


     例如,伦纳德首先在2007年秋季开始,以每股1.70美元的价格收购柯克兰公司( Kirkland's),一家家居装饰零售商,此后不久,股价下跌至每股0.70美元(当2008年股市下跌超过36%时)。当伦纳德购买柯克兰公司时,该企业的状况不断改善,2007年 第四季度在报告这四家商店的销售额为负值后,柯克兰的同店销售在2008年的前两个季度出现积极转变,现金流、可比商店销售额和利润均继续改善,但股价继续下跌。


配资公司网站配资栈表示,伦纳德在他的收购中变得更加严谨,他说:“似乎没人关心柯克兰的业绩在每季度报告中都会改善。而目前,我认为该公司可能会在税息折旧及摊销前利润中补贴约2000万美元,所以实质上,我购买的股票价格是企业价值与税息折旧及摊销前利润的比率( EV/EBITDA)的1到2倍。”到2008年,该股票价格最终恢复到每股约2美元,到2009年,每股交易价格超过20美元。可见,伦纳德在价格上遵循的严守纪律性的购买行为,获得了很好的回报。


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